其次，盐山科技拥有现金牛加流量池。运营了19年的2345网址导航积累了超10亿用户，每年能稳定贡献67%的营收。更令人惊叹的是其资产负债率仅3.31%，账上还有百亿现金。这就意味着公司在研发方面有着雄厚的资金支持，无需担忧资金链断裂的风险，能够更加安心地投入到新技术的研发当中。此外，在黑科技布局方面也成果显著。例如在脑机接口赛道，其脑电大模型在癫痫诊断准确率达到92.7%，抑郁症筛查效率提升5倍，并且单台设备成本有望压低到300美元，这吸引了游资爆买5亿，足见其医疗级脑机接口的巨大想象空间。

然而，盐山科技面临的风险也不容小觑。业绩与估值倒挂现象明显，虽然股价半年翻倍，但前三季度净利润暴跌87%，市盈率达到697倍，比行业均值高出十几倍，仿佛是在为未落地的技术提前支取10年利润。在技术商业化方面也存在难题，自动驾驶和脑机接口都需要持续投入大量资金，但公司研发投入占比不足5%，就像要造火箭却只有很少的火药。而且，前身2345的网贷黑历史仍存在，现在大股东又计划减持2,222万股，容易引发信任危机，可能导致连锁抛售。

总的来说，盐山科技就像是科技界的冰与火之歌。一方面掌握着可能改变未来的技术，另一方面又存在着随时可能爆发的风险隐患。对于投资者而言，需要密切关注两个重要信号，即自动驾驶订单能否突破亿元门槛，以及脑电设备能否拿到医疗器械认证。只要这两个关键因素中有一个取得重大进展，就有可能开启新的估值空间。